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纳斯达克布道长沙
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来源：中华工商时报 作者：记者 刘光辉 2001-12-13 9:16:29
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日前，美国三大证券交易市场之一的美国纳斯达克市场代表和海内外众多著名投资银行、风险基金、证券交易机构高层决策人士及经济学家、投融资专家受长沙高新技术开发区之邀汇聚长沙，探讨我国目前中小企业融资和中小企业海外上市融资问题。
到海外融资，对于我国的一些企业并不陌生，燕山石化、南方航空都已经在美国纽约证券交易所上市。由于国内一些企业特别是中小企业的融资难问题一直得不到很好的解决，因此都把眼光投向海外上市。
据中大思特管理咨询公司提供的材料显示，在我国，仅大型企业就有好几万家，中小企业远远在这个数目之上。国内资本市场的容量根本就容不下大中小企业一起到这个并不大的空间里融资。加上国内资本市场存在的一些固有缺陷，如金融体系不完善、法律制度不健全、融资渠道不畅通、证券市场监管亟待加强，上市企业畸型的价值取向和尚待公平的上市标准都成为制约大多数国内企业特别是中小企业融资的“瓶颈”。加上我国目前还不具备风险投资所需要的良好政策和法律环境。一方面导致风险投资渠道的狭窄和不畅；另一方面造成多重税收和资本运作的高成本。由于知识产权法律实施的乏力，导致风险投资的非技术风险严重，国内风险投资机构发展缓慢。这些直接导致了中小企业在融资道路上举步维艰。不少中小企业特别是民营科技企业想要上市融资，主板上市门槛过高，使之望而却步，我国目前建立二板市场因条件不成熟尚且没有确定推出的日程，国内中小企业不由得把眼光投向了国外资本市场，想到海外上市融资。
与此同时，国外证券市场和风险投资机构也因受本国投资信心下降影响，频频向中国企业“暗送秋波”，国内许多企业看准了这个机遇，远涉重洋，到国外上市融资。1996年，我国在海外上市的公司有25家，筹集资金达到45亿美元，1997年有近50家，筹集资金达到上百亿美元，近年来不断有企业在海外融资上市，如中华网等等。此番纳斯达克证券市场在中国入世后，首次到中国内地来寻找上市资源，无疑是看中了中国经济的快速发展和中国市场存在的上市资源，特别是一些高成长性的民营企业。纳斯达克证券市场代表徐光勋坦言，中国的不少企业已经具备了在海外融资上市的条件，希望他们此次长沙之行，能够有所收获。不少企业在接受记者采访时也认为，作为有潜力的中小企业，迫切需要得到资金的扶持，如果能够到美国等发达地区上市融资，无疑是缓解企业在国内融资难的好办法。由此可见，不论是海外证券市场也好，还是企业也好，都希望有这样一个共同携手发展的机会。
专门从事中小企业融资研究的中南大学陈晓红教授也看好中小企业海外融资，她告诉记者，国内中小企业通过国外二板市场上市，实现了与国外风险投资基金的结合。海外融资不仅解决了中小企业的资金融通难题，同时也能对国内融资环境改善和相关法律制度的健全起到很好的促进作用，它是中小企业国内融资的有益补充。探讨中小企业的融资尤其是海外融资问题，帮助那些已经或正在进行股份制改造、改制、转型的企业探寻融资合作新渠道，促进中小企业构建运营的新通道，充分发挥中小企业自主知识产权的优势，增加其与世界的交流与合作，增强其利用外资的能力，对于促进我国经济和社会的发展具有极为重要的意义，也引起越来越多人的关注和重视。
不过，面对国外证券市场抛来的“绣球”，不论是纳斯达克证券市场的代表，还是中国业内的专家，都同时提出了告诫，到海外上市融资要摆正心态，不要只是为了圈钱。徐光勋认为，一旦有了这种动机，那么为了达到这个目的，就会不惜弄虚作假，不规范运作，损害中小股东利益，掏空上市公司的现金流，把上市公司当“提款机”，这对企图上市的企业是一种错误的引导，在整个证券市场也是要制止的。对于上市融资的目的，更多的是要为企业构建良好的治理机制和走向国际化经营提供良好的环境和条件。
据了解，目前我国企业海外上市主要是在美国和香港两个证券市场比较成熟发达的地区，对于到海外融资上市，有关专家建议，可以根据企业自身条件来找适合自身的地方，以及选择适合自己的证券市场。香港回归祖国以后，和大陆经济联系更加紧密，近年来在香港上市的内地企业也越来越多。在香港上市需要的有关条件是成立不少于3年，而且还要求连续3年赢利，最后一年的税后利润不能低于2000万元港币，最后2年的税后利润总和不能低于3000万元港币，美国的证券市场相对开放，要求不是那么严格，在美国上市企业，只要重组得当，可以将历史追溯到重组以前，不要等3年以后。美国有三大证券市场，每个证券交易所各自规定了公众持股量、净资产额等等。
近年来，香港因为其独特的经济、政策、地理、文化优势，对中国的企业特别是民营企业似乎更加有吸引力，中国企业在香港上市越来越普遍。美国则是全世界规模最大、最开放的市场，有三大证券交易所，除了此次来华的纳斯达克证券市场外，还有纽约证券交易所和美国证券交易所，各证交所也有所区别。对于我国目前的中小企业特别是科技型企业可以选择纳斯达克证券市场
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